股指：
昨日，A股市場寬幅震蕩，Wind全A下跌0.3%，成交額1.07萬億元。消費板塊繼續偏弱。大小盤指數跌幅相近，中證1000下跌0.31%，中證500下跌0.18%，滬深300下跌0.16%⠯𘊨퉵0下跌0.28%。經濟數據方麵，12月官方製造業PMI為50.1，略低於前值50.3⠣€‚此前公布的11月社零數據整體偏弱，但其中政策大力引導的汽車、家電等消費領域整體偏強。房地產投資等宏觀數據仍未見明顯好轉。根據過去5年的曆史經驗來看，1月份指數波動通常較大，主要是由於政策和業績雙重真空期內，市場受流動資金影響較大。2025年政策預期仍集中在寬財政領域，其中化債和促銷費是兩條明顯主線，市場目前預測2025年超長期特別國債發行規模將繼續加大，重點支持“兩重兩新”項目。結合2024年11月的“6+4+2”化債方案，地方政府償債壓力將明顯緩解。長期來看，影響A股走勢的主要因素仍然是債務周期下各部門去杠杆的進程，核心在於名義經濟增速是否超過名義利率，即資產端投資收益能否超過負債端利息成本。今年前三季度，滬深兩市A股剔除金融板塊後，累計營收同比增速-1.7%（中報-0.6%），仍低於名義利率水平，上市公司盈利能力回升還需要一段時間。
國債：
周一2年期國債期貨（TS）主力合約跌0.03%，5年期國債期貨（TF）主力合約跌0.07%，10年期國債期貨（T）主力合約漲0.06%，30年期國債期貨（TL）主力合約漲0.60%。公開市場方麵，中國央行昨日進行141億元7天期逆回購操作，中標利率為1.50%，與此前持平。昨日有891億元7天期逆回購到期，實現淨回籠750億元。銀存間質押式回購利率多數下跌。1天期品種報1.4479%，跌17.02個基點；7天期報1.6127%，跌6.88個基點。雖然降準預期暫時落空，但央行在12月開展1.4萬億買斷式逆回購，同時淨買入國債3000億，考慮到12月MLF回籠1.15萬億元，合計淨投放中長期流動性5500億，相當於降準0.25個百分點的資金釋放量，在央行嗬護下，資金麵平穩跨年。當前基本麵維持溫和修複態勢，政府債發行尚未放量，疊加貨幣政策積極嗬護資金麵，債市延續偏強運行態勢。但當前債市存在過分交易降息預期的現象，十年期國債收益率與資金利率持續倒掛，警惕債市回調風險。
貴金屬：
隔夜倫敦現貨寬幅震蕩，下跌0.24%至2634.26美元/盎司；現貨上漲1.03%至29.926美元/盎司；金銀比降至88附近。美國國會正式確認特朗普當選總統，昨日盤中有媒體稱特朗普計劃僅對關鍵進口商品加征關稅，這意味著貿易衝突可能降級，受此影響美元指數快速走低，一度支撐走高；但特朗普很快在推特平台否決了這一說法，美元指數隨後小幅小幅，但金價震蕩走弱。此前提到，美聯儲大概率在明年上半年放緩降息節奏，金價近期走弱與該因素有一定關係，但市場有一定消化，但是否完全被消化仍需要觀察。另外，美元指數能否延續強勢，市場產生疑慮，特別是特朗普正式入駐白宮後是否走弱勢美元路線也須觀察，所以當前黃金也並沒有特別利空的因素，高位震蕩靜待時局變化可能仍是當前階段的主流操作，國內則受匯率影響表現強於外盤。